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期貨日報:燃料油積累經驗 得到廣泛認可

記者 韓雨芙 董依菲

2001年,上期所重啟了原油期貨的相關研究,并于同年完成了《關于恢復石油期貨的請示》,將研究制定的交易、結算、風險控制等規則制度上報給了中國證監會,并確定了“石油期貨從燃料油起步”的方針。

 

在此后的一段時間里,上期所多次走訪國家有關部委,就石油及燃料油期貨問題與國家發改委能源局、國土資源部油氣戰略研究中心、中國石油規劃總院經濟所、石油大學等有關單位的領導和專家進行交流,增進共識。與此同時,交易所還多次召開燃料油期貨合約和規則研討會,充分聽取有關企業和業界的意見,并考察有關油庫,為選定燃料油期貨交割倉庫做準備。

 

2004年8月,作為我國期貨市場清理整頓以來首個獲批上市的品種,燃料油期貨在上期所正式掛牌交易。經過多年的發展,180燃料油期貨整體運行穩健,套期保值、價格發現功能充分發揮,吸引了國內外眾多石油企業參與,更曾成為國內外180燃料油現貨市場的主要參考標的。然而,市場瞬息萬變,隨著國際燃料油現貨格局發生變化,180合約逐漸低迷。

 

隨著我國燃料油市場主要消費領域逐漸轉向船燃市場、保稅市場,為響應產業客戶呼聲,上期所經過5年的深入調研,于2018年成功掛牌保稅380燃料油期貨合約,重新激活我國燃料油期貨市場。

 

對于保稅380燃料油期貨的上市,市場普遍認為,是順應行業發展趨勢的結果。該品種在填補國內保稅燃料油定價機制缺失空白的同時,更服務我國交通強國戰略。此外,為保障期貨投資者利益,上期所在設計保稅380燃料油期貨合約時,還進一步加強了燃料油品質管理,增加了涉及醇類、醚類、酚類等8項檢驗指標。

 

在這樣的背景下,該品種上市以來,不僅市場規模持續擴大,交割規模也在穩步提升。相關數據顯示,2020年1—8月,燃料油期貨累計成交3.48億手,占全國期貨市場總成交量的9.54%。交割方面,2020年1—9月,保稅380燃料油期貨累計交割56.52萬手,為去年同期2.90倍,已形成逐月穩定的交割規模。

 

與此同時,上期所燃料油期貨服務實體經濟功能逐漸凸顯,國際影響力更是不斷提升。當然,這與今年以來國際原油價格的頻繁波動也有著一定的聯系。不過上期所積極推動的優化期貨倉單直供業務流程,也對燃料油期貨交割后的服務環節進行了延伸,為現貨企業提供了更多便利。正是因為如此,更多期貨企業能夠運用好燃料油期貨市場規避極端行情下的價格波動風險。

 

在這樣的情況下,4月末境內燃料油期貨在成交量和持倉量上分別創下591.91萬手和119.89萬手的歷史新高。同時,據期貨業協會(FIA)統計,2020年5月,上期所燃料油期貨更是位居全球能源類衍生品合約成交量排名首位。

 

實際上,目前的上期所燃料油期貨價格不僅對新加坡市場產生了影響,甚至改變了當地交易員的傳統交易時段。與此同時,上期所燃料油的質量標準也得到了國際市場的廣泛認可和參照使用。

 

另外,上期所于2020年6月掛牌上市了低硫燃料油期貨合約。在積極應對船燃行業變革的同時,提升期貨市場服務實體經濟質量,力爭實現期貨市場“雙向開放”,以中國價格輻射國際市場,推進國際定價中心建設。

 

總體來說,市場普遍認為,多年來,上期所積極迎接產業升級,堅持創新發展,燃料油期貨在切實服務國內外實體企業的同時,更為原油期貨市場發展積累了大量經驗。

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